)
Madhabi Puri Buch SEBI Regulatory Failure: जेव्हा जेव्हा 'सेबी'च्या इतिहासातील सर्वात मोठ्या नियामक अपयशाची चर्चा होते तेव्हा एक नाव सर्वात आधी घेतलं जातं ते म्हणजे - माधवी पुरी बुच यांचं! मार्च 2022 मध्ये जेव्हा त्यांनी 'सेबी'च्या पहिल्या महिला अध्यक्षपदाची सूत्रे हाती घेतली तेव्हा त्यांना 'तंत्रज्ञानाची जाणकार, सुधारणावादी' म्हणून सादर करण्यात आले. त्यांनी बाजारातील सर्व हेराफेरी रोखण्याचे आणि एआय आणि उच्च-तंत्रज्ञानाच्या देखरेखीचा वापर करून किरकोळ गुंतवणूकदारांचे संरक्षण देण्याचे आश्वासन दिले. परंतु त्यांच्या कारकिर्दीची वास्तविकता या आश्वासनांपासून खूप दूर होती.
त्याच्या राजवटीत, त्याच्याच नाकाखाली, एक घोटाळा फोफावला ज्याने भारतीय डेरिव्हेटिव्ह्ज बाजाराचा पाया हादरवून टाकला. ही जेन स्ट्रीट घोटाळ्याची कहाणी आहे, जिथे एका परदेशी कंपनीने भारतीय गुंतवणूकदारांकडून 4800 कोटी रुपयांपेक्षा जास्त रक्कम निर्लज्जपणे लुटली. त्यावेळी सेबीची कोट्यवधी रुपयांची देखरेख यंत्रणा मूक प्रेक्षक राहिली. माधवी पुरी बुच यांच्या कारकिर्दीतील सर्वात मोठ्या आणि लज्जास्पद अपयशाची ही कहाणी आहे.
हा घोटाळा एका रात्रीत झाला नाही. त्याची चिन्हे एका वर्षापेक्षा जास्त काळ दिसून येत होती, परंतु माधवी पुरी बुच यांच्या नेतृत्वाखाली सेबीने या 'लाल इशाऱ्याकडे' डोळेझाक केली.
पहिला लाल इशारा (एप्रिल 2024)
अमेरिकेच्या मॅनहॅटन कोर्टात असे समोर आले की, जेन स्ट्रीट आपल्या भक्षक धोरणांद्वारे भारतीय बाजारपेठेतून दरवर्षी एक अब्ज डॉलर्स कमवत आहे. ही अशी माहिती होती ज्याची कोणत्याही सक्रिय नियामकाने ताबडतोब दखल घ्यायला हवी होती.
दुसरा लाल इशारा (फेब्रुवारी 2025)
नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) ने स्वतः फेब्रुवारी 2025 मध्ये 'सेबी'ला इशारा दिला होता आणि अशा संशयास्पद हालचालींबद्दल चिंता व्यक्त केली होती.
हे दोन मोठे आणि स्पष्ट इशारे असूनही, कोणतीही ठोस कारवाई करण्यात आली नाही. यावरून प्रश्न उपस्थित होतो: एआय आणि हाय-टेक मॉनिटरिंगचा जयजयकार करणाऱ्या अध्यक्षांची टीम या उघड इशाऱ्यांकडे दुर्लक्ष कसे करू शकते?
माधवी पुरी बुच यांच्या कार्यकाळातील सर्वात मोठा मार्केटिंग पुश त्यांच्या 'हाय-टेक' पाळत ठेवण्याची प्रणालीबद्दल होता. पण जेन स्ट्रीट घोटाळ्याने हा दावा पोकळ असल्याचे सिद्ध केले. त्यांची कोट्यवधी रुपयांची एआय-चालित प्रणाली सामान्य बाजार तज्ञांनाही माहिती असलेली साधी 'पंप अँड डंप' रणनीती शोधण्यात पूर्णपणे अपयशी ठरली. या घटनेवरून असे दिसून येते की त्यांच्या सुधारणा केवळ देखावा होत्या, कदाचित त्यांचा उद्देश बाजारपेठ सुरक्षित करण्यासाठी नव्हे तर बातम्या मिळवण्यासाठी होता.
जेन स्ट्रीट घोटाळा हा त्यांच्या कारकिर्दीतील एकमेव अपयश नव्हते. त्यांच्या अनेक निर्णयांमुळे लहान गुंतवणूकदार आणि दलालांसाठी समस्या निर्माण झाल्या, तर मोठ्या गुंतवणूकदारांना मोकळीक मिळाली.
1. 'परवाना राज'चे पुनरागमन
त्यांच्या कार्यकाळात इतके कडक आणि गुंतागुंतीचे नियम बनवण्यात आले की लहान दलालांना काम करणे कठीण झाले. अनेक बाजार तज्ञांनी त्यांच्या धोरणांचे वर्णन 'परवाना राज'कडे परतणे असे केले, ज्यामुळे लहान गुंतवणुकदारांमध्ये अराजकता निर्माण झाली.
2. प्रतिक्रियाशील दृष्टिकोन
समस्यांच्या मुळाशी जाण्याऐवजी समस्यांवर प्रतिक्रिया म्हणून नियम बनवल्याचा आरोपही तिच्यावर करण्यात आला, ज्यामुळे बाजारातील मूलभूत कमकुवतपणा कायम राहिला.
माधवी पुरी बुच यांच्यानंतर सेबीच्या नवीन अध्यक्षा बनलेल्या तुहिन कांता पांडे यांनी त्यांच्या पहिल्या 6 महिन्यांत ते केले जे बुच त्यांच्या संपूर्ण कार्यकाळात करू शकले नाहीत. त्यांनी जेन स्ट्रीटविरुद्ध वेगाने आणि जबरदस्तीने कारवाई केली.
त्याची सर्व बँक खाती आणि सिक्युरिटीज गोठवण्यात आल्या.
4843 कोटी रुपयांच्या बेकायदेशीर नफ्याचे विसर्जन करण्याचे आदेश दिले.
पांडे यांच्या या निर्णायक कृतीतून माधवी पुरी बुच यांच्या कारकिर्दीतील निष्क्रियता अधिक स्पष्टपणे दिसून येते.
जेन स्ट्रीट घोटाळ्याने माधबी पुरी बुच यांचा 'सुधारणावादी' मुखवटा उघडकीस आणला. जेन स्ट्रीट घोटाळा ही केवळ आकडेवारी किंवा नियामक त्रुटींची कहाणी नाही. सेबीला आपला संरक्षक मानणाऱ्या लाखो लहान गुंतवणूकदारांच्या विश्वासाला तडा गेल्याची ही कहाणी आहे. माधवी पुरी बुच यांचा कार्यकाळ 'हाय-टेक पाळत ठेवण्याचे' चमकदार पॅकेजिंग असलेला एक अध्याय म्हणून लक्षात ठेवला जाईल, परंतु आतील व्यवस्था पोकळ होती; सुधारणांबद्दल बरीच चर्चा होत असताना, खरी किंमत किरकोळ गुंतवणूकदारांनी त्यांच्या कष्टाच्या पैशाने चुकवली.
Newsletter